Bank Negara dalam kesempitan

PETALING JAYA: Kenaikan kadar faedah yang agresif terbaharu di Amerika Syarikat berkemungkinan akan meletakkan Bank Negara dalam dilema. Bank pusat itu terpaksa memilih antara menyelamatkan ekonomi atau mendahului peningkatan aliran keluar dana yang boleh melemahkan lagi ringgit.

Biasanya Bank Negara dijangka mengikut “jejak” Federal Reserve (Fed), setara dengan Bank Negara di Amerika Syarikat dalam melaraskan kadar faedah penanda aras.

Ini adalah untuk mengekalkan tahap perbezaan kadar faedah tertentu.

Perbezaan yang terlalu sempit boleh memberi insentif kepada pelabur untuk mengeluarkan wang dari Malaysia dan meletakkan wang mereka dalam aset AS.

Pada masa ini, kadar faedah penanda aras di Malaysia, atau kadar dasar semalaman (OPR) ialah 2%.

Sementara itu, di Amerika Syarikat, kadar dana persekutuan berjulat antara 1.5% dan 1.75% tidak jauh dari OPR Bank Negara.

Pada 15 Jun, Fed menaikkan kadarnya sebanyak 75 mata asas (bps), selepas menaikkannya sebanyak 50 mata asas pada bulan Mei.

Kenaikan kadar mendadak itu berlaku apabila inflasi di Amerika Syarikat mencecah paras tertinggi 40 tahun pada Mei 2022.

Bagaimanapun, pakar ekonomi tempatan berpendapat bahawa Bank Negara harus mengelak daripada menaikkan OPR secara agresif seperti Fed.

Kenaikan kadar faedah yang agresif datang dengan kos yang besar, penurunan dalam pemulihan ekonomi.

Pakar ekonomi Manokaran Mottain memberitahu bahawa inflasi di Malaysia masih belum terkawal dan inflasi lebih didorong oleh kos yang lebih tinggi, dan bukannya permintaan.

Kenaikan OPR yang agresif tidak akan berkesan di Malaysia.

“Kami tidak boleh membandingkan keadaan kami dengan Amerika Syarikat. Pembukaan semula ekonomi AS adalah lebih awal daripada Malaysia, jadi permintaan domestik di negara ini telah meningkat lebih cepat daripada kita.

“Kadar yang lebih tinggi oleh Fed akan mengambil kira inflasi tarikan permintaan, bukan hanya inflasi dorongan kos.”

Manokaran, Pengarah Malaysia Venture Capital Management Bhd.

Profesor ekonomi Universiti Sains dan Teknologi Malaysia Dr. Geoffrey Williams berkata mentaliti “mengejar ekor AS” akan memberi tekanan besar kepada Jawatankuasa Dasar Monetari Bank Negara.

Williams berhujah bahawa tiada sebab sebenar dalam mandat Bank Negara untuk menaikkan kadar faedah pada peringkat ini.

“Kestabilan harga biasanya diambil sebagai inflasi 2% hingga 3% yang kita ada sekarang.

“Ekonomi dalam tahap pemulihan pertama tetapi ini masih tentatif dan mesti disokong. Sistem kewangan sangat stabil dan ini tidak sepatutnya diletakkan pada risiko.”

Menurutnya, kadar faedah yang lebih tinggi tidak akan menjejaskan harga minyak, makanan atau utiliti, yang berada di sebalik tekanan inflasi ketika ini.

Selepas kenaikan 25 mata asas pada bulan Mei, Williams berkata tidak ada keperluan untuk peningkatan selanjutnya.

“Tetapi saya jangka akan berlaku (kenaikan OPR). Satu-satunya perkara yang kita boleh harapkan ialah kenaikan kecil.”

Manokaran, sebaliknya, percaya terdapat 75% peluang untuk OPR dinaikkan sebanyak 25 mata asas pada bulan September.

“Saya tidak bersetuju menaikkan OPR buat masa ini. Tetapi saya tidak akan terkejut jika Bank Negara mahu mengetatkan dasar monetarinya pada bulan Julai dengan menaikkan OPR sebanyak 25 mata asas bulan depan.”

“Ia adalah peluang 50%-50%”

Sementara itu, ketua ekonomi Kumpulan AmBank Anthony Dass berkata bahawa bank pusat, termasuk Bank Negara, perlu mengejar ekonomi mereka kerana mereka telah “di belakang keluk”.

“Mereka perlu mula mendapatkan kadar faedah melebihi inflasi dengan berkesan, atau sekurang-kurangnya jangkaan inflasi.”

Beliau juga menegaskan bahawa tekanan inflasi asas semakin meningkat di Malaysia, disebabkan oleh tekanan kos dan inflasi tarikan permintaan yang bertambah baik.

“Kami menjangkakan Bank Negara akan meningkatkan kadar pada Julai sebanyak 50 mata asas daripada 2% semasa berikutan kenaikan 25 mata asas pada bulan Mei.

“Dan kami percaya Bank Negara akan menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas lagi pada September. Kami sepatutnya mencapai 2.75% tahun ini dan 3.5% pada 2023.”

Menurutnya, kali terakhir perbezaan antara kadar faedah Malaysia dan kadar dana persekutuan jatuh ke wilayah negatif adalah dari 2005 hingga 2007.

Kadar pertukaran dolar-ringgit AS diniagakan sekitar 3.80 dan meningkat kepada sekitar 3.49 menjelang akhir 2007.

Menjejaskan pendapatan korporat dan rakyat Malaysia

Secara umum, walaupun ahli ekonomi berbeza pendapat tentang berapa cepat OPR akan dinaikkan, mereka sebahagian besar bersetuju bahawa Bank Negara berkemungkinan besar tidak akan mengekalkan kadar dasarnya pada 2%.

Walau bagaimanapun, dengan kadar yang lebih tinggi dan dasar monetari yang lebih ketat, isi rumah dan perniagaan akan merasai beban pembayaran pinjaman yang lebih tinggi.

Jika dasar monetari diperketatkan “terlalu banyak”, Manokaran berkata ia akan menjejaskan pendapatan korporat dan pendapatan boleh guna rakyat Malaysia.

Menyuarakan pendirian yang sama, Williams berkata kadar faedah yang lebih tinggi akan menahan penggunaan, pelaburan dan pertumbuhan ekonomi.

“Pada Mac tahun ini, Bank Negara menyatakan bahawa langkah dasar di luar mandatnya akan merosakkan keyakinan pelabur dan saya menyokong penuh pandangan itu.

“Itu juga akan menjejaskan kadar pertukaran, jadi mengejar perbezaan faedah akan berbahaya.”

Williams ditanya sama ada perbezaan kadar dana OPR-persekutuan yang mengecil akan menjadi negatif untuk pasaran bon Malaysia.

Sebagai tindak balas, beliau berkata Sekuriti Kerajaan Malaysia dan hutang kerajaan lain sebahagian besarnya dipegang oleh rakyat Malaysia dan pemegang dana tempatan seperti Kumpulan Wang Simpanan Pekerja, yang telah pun menunjukkan sokongan mereka terhadap pasaran bon Malaysia.

“Jadi ia menawarkan semacam perlindungan. Rizab asing juga agak kukuh dan berdaya tahan dalam jangka pendek. Jadi itu memerlukan pemantauan tetapi bukan risiko segera.”

Williams, yang mengkritik langkah Fed untuk menaikkan kadar secara agresif, berkata, dan kerajaan A.S. menunjukkan kebodohan yang luar biasa dalam dasar ekonomi.

Ini akan merosakkan Malaysia

Pertama kerana ia memberi kesan kepada aktiviti ekonomi global dan menyeret ke bawah perdagangan, yang mana Malaysia bergantung.

Kedua kerana ia meningkatkan risiko kemelesetan global yang telah diberi amaran oleh Tabung Kewangan Antarabangsa, sebagai contoh, dan menjadi ramalan yang memenuhi sendiri.

Ketiga kerana pendekatan dasar ini merosakkan kredibiliti Fed dan bank pusat di seluruh dunia yang mengikutinya tanpa berfikir dan itu menjejaskan keyakinan dengan teruk.

Walaupun menghadapi cabaran yang mendatang, diburukkan lagi oleh perubahan landskap dasar monetari, Dass AmBank menjangka ekonomi Malaysia berkembang kira-kira 5.6%, “dengan penurunan sebanyak 4.8% dan peningkatan sebanyak 6%”.

Ekonomi kekal disokong oleh perdagangan asing, harga komoditi yang kukuh, permintaan dalam negeri, pelaburan langsung asing serta impak kekayaan daripada persekitaran portfolio yang positif.

Mengenai tinjauan ringgit, Dass menjangka mata wang tempatan bertambah baik pada separuh kedua 2022 kepada kira-kira RM4.20 hingga RM4.25 setiap dolar AS.

Beliau berkata Malaysia mempunyai rizab yang sihat, yang boleh membantu menstabilkan pergerakan ringgit dengan mudah.

“Asas ekonomi yang kukuh, pengurusan ringgit yang berhemat, aliran masuk modal ke dalam ekuiti dan harga kenaikan kadar AS serta khabar angin baharu mengenai potensi kelembapan ekonomi di Amerika Syarikat akan menyaksikan dolar menunjukkan sedikit penurunan.”

Sumber: TheStar

Ikuti perkembangan terkini dan info-info menarik dengan melayari portal https://mysmedia.my/